捨零售股寧揀包租公

美國數據之差，幾乎肯定令大和或部份「末日博士」有關美國年內退市預言打柴，但內憂外患下，全年恒指二萬八至三萬點預言亦未必兌現。股市大跌欠條件，大升缺催化劑，揀股比買升跌原來更困難。
概念懸空，前景未明，投資者傾向相信眼前事物作投資部署，零售股挾大條道理成當炒對象。本港零售市道的確暢旺，否則 Prada、新秀麗（ 1910）不會遠道而來。有自家品牌的大型零售股仍然佔優，因為上架零售價較產品成本最少高約 3倍，可抵銷租金成本大升壓力；只靠寄賣品牌的零售連鎖店就大為輸蝕。本港零售銷售生意四成來自旅客，只要繼續見大量內地人瘋狂購物，零售股有理由上升。但行業平均 PE已高逾 20倍，估值「平」定「貴」好見仁見智。

較資產值有折讓
從估值而言，買零售股不如買零售股的「包租公」──收租股，起碼仍較資產值有折讓，如九龍倉（ 004）就折讓達四成。九倉近年形象保守，但別忽略旗下海港城及時代廣場，甚至內地收租物業的潛力。
據講部份有意在港上市的跨國品牌，事前向港交所（ 388）多項查詢之中，其中一條就是如何商討在九倉旗下物業續租，或增添舖位。
國際品牌與收租股唇齒相依，人流越多，「包租公」租金提價能力越強，不要忘記部份大商場計租方式是按營業額對分。雖然 LV並非如此計租，但據知海港城舖周日或假期日均收入達 1000萬元，即一日收入就夠付月租。要追逐名牌影子股，目標顯而易見。
本來最受歡迎的內銀股，正受不良貸款困擾，本地銀行股又受制息差及信貸成本上升，純地產股有政策不明朗因素。短線安全之選，我揀「包租公」，順序：九倉、領匯（ 823）、希慎（ 014）。
來源 : mysinablog